2020年03月23日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。

短期矛盾：海外疫情對消費衝擊程度。

我們的觀點：上周疫情影響加劇，全球風險資產慘遭拋售，美元流動性告急，盡管各國出臺積極貨幣政策及財政政策來對衝經濟下行風險，但市場情緒仍偏悲觀。海外汽車產業受疫情影響減停產，境外汽車耗鉛佔比最大，這讓我們下調海外消費，這也意味着，以美元計價的倫鉛會比滬鉛更弱，短期鉛市場高比價將會延續。鉛價跌至當前低位，國內再生鉛原料與成品價格倒掛，延緩再生鉛復工進度，使得當前表現爲需求回升增速稍快於供應增速，市場去庫明顯，不排除鉛價會有低位反彈修復。疫情造成的全球經濟下行風險加劇，我們更擔憂疫情造成的海外消費的缺失，疫情未見明顯拐點前，鉛市仍難言樂觀，預計鉛市重心下移，相對價格方面內強外弱，國內近強遠弱。滬鉛主要波動區間12000/14500元，倫鉛波動1500/1750美元。

投資策略：空頭持有或買近拋遠。

風險提示：海外疫情影響程度及國內再生復產進度。