2020年04月13日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。

短期矛盾：海外疫情衝擊下供應消費下滑程度。

我們的觀點：上周基本金屬走勢分化，倫鉛反彈國內未能跟漲，內外比價走低。當前鉛市絕對庫存已降至歷史低位水平。國內高back結構仍在持續。一季度受再生鉛復產進度慢的拖累，供需短暫錯配，供應相對於消費減量更多導致去庫。當前節點，我們需關注國內社會庫存向終端成品庫存轉移的矛盾，調研數據顯示下遊鉛酸蓄電池成品累庫問題逐步凸顯。近期再生鉛復產加快而需求走弱，再生鉛貼水擴大，我們更傾向於鉛市場庫存向上拐點即將出現，鉛價反彈動能不足，累庫尚未兌現前，鉛價低位承壓運行，可嘗試反彈拋空。

投資策略：反彈拋空或買近拋遠逐步止盈。

風險提示:海外疫情顯拐點及供應縮減超預期。