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繁盤面走勢：
5月20日,滬鉛主力合約2006跳空高開,收於14200元/噸,漲155或1.10%。
資金方面：
滬鉛主力2006交易排名顯示前20名多頭持倉手數爲10353手，較上一交易日減少1118手。前20名多頭持倉無明顯變化。前20名空頭持倉手數爲12010手，較上一交易日減少956手，前20名空頭持倉無明顯變化。今日資金流向偏空。
現貨信息（信息來自SMM）：
上海市場馳宏鉛14340-14360元/噸，對滬期鉛2006合約升水280-300元/噸報價；南方鉛14240-14260元/噸，對滬期鉛2006合約升水180-200元/噸報價。期鉛維持盤整態勢，且隨冶煉廠廠出貨源貼水收窄，部分貿易商亦是上調倉單貨報價升水，而下遊僅維持剛需採購，散單市場成交一般。
廣東市場南華鉛14150元/噸，對SMM1#鉛均價升水50元/噸報價；金利14100~14150元/噸，對SMM1#鉛均價貼水50元/噸到平水報價，豫光14200元/噸，對SMM1#鉛均價升水100元/噸報價；金利、萬洋14100元/噸，對SMM1#鉛均價平水報價（貿易商）；湖南水口山14100元/噸，對SMM1#鉛均價貼水50元/噸；湖南金貴14000元/噸，對SMM1#鉛均價貼水150元/噸。江銅14100元/噸，對SMM1#鉛均價平水報價。江西金德14100元/噸，對SMM1#鉛均價貼水50元/噸。雲南小廠13850元/噸，對SMM1#鉛均價貼水300元/噸報價。現貨價格快速走高，河南地區冶煉廠散單報價維持在平水附近，但出貨意願較強，其他地區保持貼水出貨，今日下遊企業採購意願不強，多觀望爲主。
庫存變化：
截至5月20日，上期所庫存爲5348噸，持平昨日。
截至5月20日，LME庫存爲75075噸，較上一交易日下降75噸。
行情預判:
綜合來看，庫存處於低位，對鉛價有所支撐，但再生鉛供應逐步增多，令鉛價承壓。技術上看，KDJ指標出現金叉，MACD指標紅柱放大，預計滬鉛震蕩運行，運行區間13900-14300。建議關注庫存走勢變化以及再生精鉛、鉛酸蓄電池企業開工率企業的變化。
廣州期貨金屬研究組
黎俊 從業資格號：F3026388
020-22139812
