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繁中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：宏觀偏強與弱基本面博弈。
我們的觀點：寬貨幣環境令股市表現強於商品，上周國內鉛價近期受累於基本面承壓。自6月以來社會庫存增長2.5萬噸，需求邊際好轉可行性小，由於期貨強現貨弱，7月煉廠交倉意願大幅上升，市場將延續累庫。預期驅動下使得鉛市場基本面對價格影響相對弱化，這也導致累庫提速下鉛價僅小幅調整。考慮到基本面仍將回歸，我們預期鉛價弱勢調整，而幅度或因宏觀預期幹擾而相對有限。
投資策略：區間上沿接近萬五關口試空，關注宏觀變化影響程度。
風險提示:宏觀或消費超預期。
