2020年07月23日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。

短期矛盾：LME市場交倉幅度。

我們的觀點：繼前日交倉1.1萬噸之後，LME昨日再度交倉1.28萬噸，倫鉛庫存升至8.6萬噸，鉛價承壓回落。國內在7月合約交割後隨着軟逼倉預期回落，月間價差隨之走平。對於鉛市場的快速累庫，近期價格急跌逐步反應了階段性供過於求的矛盾。在當前節點，因廢電瓶價格堅挺導致再生鉛利潤持續低位，再生成本支撐漸顯。隨着下遊鉛酸電池漲價節奏加快，季節旺季預期增強，鉛價調整幅度或相對有限。滬鉛價格主要波動區間[14500,15200]，倫鉛波動區間[1780,1850]。

投資策略：三季度難見累庫，關注遠月買近拋遠，單邊觀望。

風險提示:宏觀風險情緒回落。