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繁中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：消費旺季預期的兌現程度。
我們的觀點：上周國內鉛價重心下移， 9月1日新的固廢法施行，我們調研再生鉛企業反應從短期回收周期及到貨量來看，暫無明顯影響。今年疫情幹擾下，淡旺季的季節性特徵或不如往年。夏季廢電瓶替換率上升令再生原料偏緊緩解，隨着再生鉛持續高貼水狀態，原生鉛去庫緩慢，這造成鉛市場在8月旺季去庫力度低於往年。宏觀及基本面共振下，鉛價或持續震蕩格局。
投資策略：短期偏震蕩，未見累庫前關注買近拋遠。
風險提示:美元大幅反彈及經濟復蘇不及預期。
