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繁中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：旺季消費預期兌現程度。
我們的觀點：近期倫鉛圍繞1900美元窄幅震蕩。從價格驅動來看，疫情幹擾下今年鉛市淡旺季季節性特徵不突出，國內受再生鉛產能釋放影響（原料好轉），供應增量抵消了旺季需求利好，去庫預期落空使得鉛價持續回落，受終端庫存壓制，即便十一前仍有補庫預期，總體上9月去庫仍不明顯。 短期而言，再生鉛貼水幅度收窄，再生利潤已壓縮至虧損水平或將令短期價格震蕩反復，但市場總體上過剩難改，鉛價重心下移。
投資策略：短期弱勢，宜觀望。
風險提示:無
