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繁中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。短期矛盾：再生低利潤下消費增速邊際遞減。
我們的觀點：昨日鉛價低位反彈，近期鉛價下跌令再生持續虧損，且已導致部分煉廠減產發生，利於價格短期低位修復。而今原生煉廠副產品白銀收益豐厚，即便年末加工費變動對企業供應無明顯影響。消費有不同程度轉淡，這體現在庫存自上而下轉移，蓄企消費旺季轉淡後開始累庫。因此，短期再生利潤受損加大對低位鉛價支撐，市場累庫進度有所延遲，但季節性累庫尚未結束，旺季消費漸進尾聲，鉛價仍將偏弱運行。預計滬鉛波動14000-14800元/噸，倫鉛波動區間1700-1850美元/噸。
投資策略：短期震蕩，可觀望。
風險提示:無
