2020年11月10日上海中期期貨鉛早評

倫鉛衝高回落，滬鉛震蕩運行，市場整體上反彈中。庫存方面，昨日LME鉛庫存11.67萬噸（-3700），SHFE倉單庫存20234噸（-201）。產業上，11月09日，鉛錠社會庫存爲27.60千噸，增加580噸。海外仍然處於封鎖狀態，電池置換型需求回升緩慢，而相對國內需求較好。供應端，原生鉛國內冶煉廠檢修陸續結束恢復生產，再生鉛企業受廢電瓶難採及部分虧損影響，減產仍在持續。據SMM調研，再生鉛冶煉企業四省周度開工率爲50.8%，環比下降1.4%。原生鉛增量和再生精鉛減產增減相抵，累庫放緩。需求端，下遊電動蓄電池市場終端消費暫無改善，部分經銷商庫存超過一個月，下遊部分剛需回流至電解鉛，再生精鉛貼水逐步收窄。整體上，消費支撐較爲有限，鉛價依然偏弱震蕩爲主，再生鉛減產數量成爲價格回升主導因素。建議超跌反彈後，可等待逢高拋空機會。