2020年11月18日上海中期期貨鉛早評

倫鉛偏強運行，滬鉛則震蕩回落，市場整體上反彈震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存11.31萬噸（+1275），SHFE倉單庫存30155噸（+0）。產業上，11月16日，鉛錠社會庫存爲33.00千噸，增加2200噸。供應端，10月全國電解鉛產量26.4萬噸，1-10月累計產量同比上升4.38%。預計11月鉛產量仍呈上升趨勢，產量或增至28.2萬噸。鉛精礦雖已進入冬儲時段，但市場供應暫未收緊，精礦加工費維穩。原生鉛冶煉廠檢修結束恢復生產，再生鉛企業虧損修復，陸續出現復產動向。據SMM調研，再生鉛冶煉企業周度開工率爲51.4%，環比上升0.6%。需求端，下遊電動蓄電池市場終端消費暫無改善，部分經銷商庫存超過一個月，下遊部分剛需回流至電解鉛，再生精鉛貼水逐步收窄。整體上，消費支撐較爲有限，鉛價依然偏弱震蕩爲主，再生鉛減產數量成爲價格回升主導因素。建議超跌反彈後，可等待逢高拋空機會。