1月6日金瑞期貨鉛早評

　　中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響短期矛盾：經濟復蘇預期與市場累庫壓力博弈

　　我們的觀點：近期市場風險情緒的好轉帶動股市商品迎來較好表現，鉛價反彈。短期基本面矛盾並不突出，前期海內外相繼交倉的利空漸爲市場消化，上周倫鉛庫存小幅下降300噸，國內社會庫存下降3300噸，市場外弱內強比價修復。進入1月，供應層面面臨再生低利潤水平限制供應釋放，消費層面隨着蓄企衝量完成難以維持高增速，邊際有走弱可能性，市場累庫進度或較緩慢，因貨幣寬鬆持續，鉛價邏輯主線仍在商品屬性及金融屬性間切換，價格短期維持震蕩。買國內拋LME的反套策略，目前看比價向上修復中，可繼續持有。

　　投資策略：單邊觀望，少量跨市反套。

　　風險提示：國內累庫超預期導致比價較長時間不能回歸。