2021年1月18日美爾雅期貨鉛周報

　　宏觀：美國財政刺激升溫背景下，美聯儲前瞻性指引導致市場對貨幣政策預期出現調整，美元指數止跌修復促使市場風險情緒走弱。但美聯儲主席的最新表態或將逐步打消市場擔憂。

　　基本面：鉛蓄電池企業開工率周環比持平爲74.36%，初端消費目前持穩。受疫情影響蓄企計劃提前停產和維持生產的情況並存，但浙江和湖北等主要消費地蓄企春節期間正常生產爲主，今年蓄企放假時間總體而言短於往年，初端消費保持一定韌性將對鉛價形成較強支撐。下遊節前補庫需求仍存，周內國內鉛錠庫存由升轉降，社庫周環比去庫0.25萬噸至5.64萬噸。但可持續性和強度或將隨着鉛價修復而邊際減弱。部分省份因疫情防控措施影響了物流運輸，再生鉛原料供應有所收緊，部分再生鉛企業提前放假導致1月再生鉛供應有明顯收縮預期。周內精廢價差收窄50元至200元/噸。原生鉛生產整體相對平穩，疫情對供給端影響當前看或將有限。

　　操作策略：鉛價尚缺乏持續走強的動能，或維持區間震蕩爲主，高位承壓運行的態勢不改。關注庫存去化的延續性。預計下周滬鉛主力合約波動區間在14500-15200元/噸附近。