2021年3月1日銅冠金源期貨鉛周報：走勢回歸基本面，短期承壓偏弱

　　上周滬鉛期價呈現高位寬幅震蕩的走勢。基本面來看，3 月國內外鉛礦加工費均環比回落，國內 3 月礦山復工積極性尚可，但因原料備庫不足，產能部分恢復，原料端維持偏緊狀態。節後原生鉛企業開工環比快速回升，但再生鉛因原料緊缺或政府技改等原因，企業開工率尚未完全恢復，但元宵節後廢電瓶回收商將陸續復工，市場原料供應預計增加，且再生鉛利潤提升，煉廠復產積極性有望增強。因各地提倡就地過年，下遊蓄企節後復工及提產進度快於往年，本周企業基本完全復工，企業開工率有望逐步提升。不過，節前備貨相對較多，廠內成品庫存較高，節後或以消化庫存產品爲主。此外，臨近 3 月，下遊消費淡季來臨，也將制約消費修復空間。

　　整體來看，市場樂觀情緒逐步回歸理性，鉛價走勢轉爲基本面主導。同時，市場交易多以鉛爲空頭配置對衝其它品種，故短期鉛價承壓偏弱運行。