2021年03月09日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。

短期矛盾：流動性寬鬆與鉛市短期供大於求的矛盾。

我們的觀點：宏觀層面較大起伏，美債收益率強勁反彈衝擊股市債市，倫鉛回調至2000美元一線。上周社會庫存大增1.1萬噸至5.8萬噸水平，國內短期供過於求矛盾相對突出，3月大幅交倉預期，廠庫庫存顯性化，令價格承壓。鉛因金融屬性弱於其他品種導致價格大幅上行困難，交易角度市場更多是將鉛作爲空頭配置與其他品種進行對衝，鉛價總體難擺脫震蕩格局。近兩日再生鉛貼水收窄至100元且現貨惜售情緒上升，宜觀望。預計滬鉛波動區間14800/16000元，倫鉛波動1900/2200美元。

投資策略：單邊觀望，或跨品種鉛短期空頭配置，輕倉跨市反套。

風險提示:國內累庫超預期導致比價較長時間不能回歸。