2021年第13周美爾雅期貨鉛周報

宏觀：鮑威爾周內暗示未來將縮減購債規模，歐洲地區因疫情再度實施封鎖，周內美元指數走高導致避險情緒升溫，風險資產價格均出現回落。當前外部宏觀擾動仍存。

基本面：本周鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲78.27%，周環比小幅下降0.07%。當前需求淡季特徵明顯，終端消費表現疲軟，下遊蓄企成品庫存壓力仍需要時間化解。國內顯性庫存周內繼續去化，但由於下遊採購偏弱庫存降幅放緩，截至周五國內鉛錠社庫周環比下降0.3萬噸至5.63萬噸。交易所鉛錠庫存減少7984噸至42672噸。周內原生鉛和再生鉛煉廠成品庫存周環比均出現累庫現象。當前原生鉛減產和提產現象並存，開工率周環比小幅下降。再生鉛利潤維持低迷，企業出貨意願不強，周內檢修明顯增多。根據SMM調研國內持證冶煉企業再生精鉛周度產量5.8萬噸，周環比減少0.7萬噸。目前鉛整體供給端趨於主動收縮狀態。周內精廢價差先揚後抑，截至周五價差穩定在150元/噸附近。

操作策略：當前鉛基本面仍表現弱勢，預計鉛價跟隨板塊震蕩運行爲主，彈性有限。下周滬鉛主力合約波動區間或在14900-15400元/噸附近。