2021年04月02日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。

短期矛盾：流動性寬鬆與鉛市短期供大於求的矛盾。

我們的觀點:隨着鉛價回升，高價對消費抑制開始顯現，近兩日鉛價小幅回調。國內鉛價表現相對偏強，市場對4月青海、雲南等地大型煉廠集中檢修關注度增加。庫存方面，近期海內外累庫放緩，再生鉛維持低利潤，且貴州臺江工業園整體面臨產業整改升級，供應縮減，消費端成品庫存高的問題相對突出。總體上，我們預計流動性未現拐點前，鉛價波動重心較之去年同期被動擡升，短期內強外弱，滬鉛多震蕩，滬鉛波動區間14800/15500元，倫鉛波動1900/2050美元。

投資策略：單邊觀望，本周現貨內外比價升至7.9，前期推薦的買SHFE拋LME跨市反套可繼續持有。

風險提示：國內累庫超預期導致比價遲遲不能回歸。