2021年第15周銅冠金源期貨鉛周報:季節性累庫延續,鉛價再度承壓運行

銅冠金源期貨 2021-04-12 09:00

上周滬鉛期價延續前一周回落態勢,重回萬五下方震蕩。鉛受宏觀影響相對較弱,走勢更多受基本面主導。基本面來看,當前鉛礦維持偏緊,全國礦山全面復產需等待至 4-5 月份,不過內蒙能耗雙控或限制當地礦山復產步伐。4 月內外鉛礦加工費維穩,且絕對值偏高,加之白銀等副產品價格維穩,煉廠生產積極性尚可。受下遊淡季影響,4 月原生鉛企業檢修較多,不過湖南、雲南中小型企業恢復生產,此消彼長產量變化有限。

再生鉛方面,雖然貴州等地環保限產影響,但節後復產企業大幅提產,3 月產量超預期,4 月檢修復產並存,環比增量相對有限。不過,二季度新增產能計劃投放較多,總體看短期供應壓力中性,但長期供應壓力較大。下遊仍處需求淡季,清明假期後電池終端市場淡季態勢加劇,部分經銷商電池日銷量較 3 月下滑近半,鉛蓄電池企業訂單隨之下降,企業成品庫存維持偏高水平,企業下調開工率。

整體來看,短期供應壓力呈中性,而需求拖累加劇,鉛價再度承壓於萬五下方,市場靜待旺季來臨,可逢低布局少量多單。

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