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繁中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾：流動性寬鬆與鉛市短期供大於求的矛盾。
我們的觀點：有色市場情緒改善，基本金屬延續反彈，倫鉛突破2000美元。基本面方面，本周滬鉛市場期貨倉單大增，現貨貼水情況下，部分煉廠選擇交倉。鉛價下跌後再生鉛貼水再度快速收窄，4月國內冶煉集中檢修及再生鉛環保督查供應或面臨減速，需求則面臨鉛蓄行業淡季壓制，供需兩淡，消費弱勢與供應減速共存，這導致後續累庫放緩，預計鉛價波動收窄偏低位運行。滬鉛主要區間14600/15400元，倫鉛1900/2050美元。
投資策略：供應進一步縮減時空頭宜止盈，近期倫鉛反彈力度較大，跨市反套暫觀望。
風險提示：無
