2021年第21周美爾雅期貨鉛周報

宏觀：美國上周初請失業金人數降至疫情爆發以來新低，經濟復蘇預期得到強化。美聯儲會議紀要顯示部分官員對於接下來討論收縮購債規模持開放態度。國務院會議強調部署做好大宗商品保供穩價工作，遏制大宗商品不合理漲價。 。

基本面：本周鉛蓄電池企業綜合開工率周環比持平於74.21%，季節性消費淡季態勢不改，下遊需求沒有看到改善跡象。鉛錠庫存延續增長趨勢，截至周五鉛錠社庫總量環比增加0.66萬噸至9.06萬噸。交易所精煉鉛累庫7367噸至84587噸，目前國內鉛錠庫存處於6年來歷史高位，若後期精煉鉛庫存仍看不到去化拐點，鉛價回調風險會增大。國內再生鉛開工率環比大幅回升6.65%至57.52%，33家再生鉛持證冶煉企業周度再生鉛產量6.2萬噸，周環比增加0.3萬噸。原生鉛企業周度開工率環比提升3.6%至61.3%。企業成品庫存累庫壓力不改。目前環保對鉛冶煉端幹擾已經消退，雲南限電對鉛冶煉暫無影響，供給端彈性大幅增加導致供需失衡擴大。鉛周度加工費暫時持穩，但目前市場對鉛原料礦緊張預期不改，成本端對鉛價或將形成一定支撐。

操作策略：預計下周鉛價將跟隨板塊震蕩運行，修復空間或有限。滬鉛主力合約波動區間或在15200-15800元/噸附近。