2021年05月25日一德期貨鉛早評

【投資邏輯】：長江有色網1#鉛價報15250-15350元/噸，均價15300元，跌200元;廣東南儲1#鉛報15200-15300元/噸，均價15250元，跌150元；現貨鉛市場報價在15200-15350元/噸之間，對比滬期鉛2106合約貼水200至貼水50元，滬期鉛2107合約貼水260至貼水110元。

【投資邏輯】: 基本面上，原生鉛方面，5月前期國內原生鉛煉廠檢修情況或逐步恢復，後續仍需持續關注其從礦端傳導到錠端的影響。目前雲南地區電解鉛冶煉企業生產暫無影響。另限電文件明確提到，限電側重於新增用電項目，而近年來雲南地區電解鉛冶煉無新增項目，故暫無影響。再生鉛方面，5月預計再生鉛產量提升。下遊方面，當前消費淡季，成品電池庫存較高，下遊蓄電池企業備貨剛需採購爲主，整體備貨量有限。

【投資策略】：目前國內鉛市供應逐步恢復，庫存逐步累積，一定程度或對鉛價形成壓制，另外後續仍需關注其他金屬價格走勢對鉛價的帶動影響。