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繁中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。
短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。
我們的觀點：在經歷短暫回調，倫鉛現貨再度轉爲小back，國內市場跟隨上漲，上周五晚反彈0.7%。而國內市場礦緊錠鬆，鉛精礦加工費暫無向上拐頭跡象，但鉛價上漲後現貨端貼水擴大，跟漲乏力。7、8月份國內有季節性旺季預期，資金加大鉛價博弈下，重點關注資金、升水及出口窗口變化，預計鉛價衝高後回落幅度也相對有限。
投資策略：嘗試買國內拋LME跨市反套，且放遠月頭寸。
風險提示：LME再度軟逼倉及國內旺季推遲國內累庫幅度令比價較難回歸。
