2021年07月07日一德期貨鉛早評

【市場信息】：長江有色網1#鉛價報15500-15600元/噸，均價15550元，跌25元;廣東南儲1#鉛報15425-15525元/噸，均價15475元，跌25元；現貨鉛市場報價在15450-15600元/噸之間，對比滬期鉛2107合約貼水260至貼水110元，滬期鉛2108合約貼水330至貼水180元。

【投資邏輯】: 基本面上，原生鉛方面，當前鉛礦偏緊格局延續，鋅礦加工費維持低位。而另一方面，由於副產品白銀、硫酸等價格相對理想，一定程度對冶煉廠利潤形成補充，因此整體來看原生鉛產出相對穩定。再生鉛方面，再生鉛廠冶煉利潤偏低時會對其開工形成短暫的限制，當再生鉛利潤迅速下降並轉爲負的時警惕短期再生鉛煉廠存在頻繁減停產情況。受再生鉛冶煉利潤水平的影響，再生鉛供應彈性較大。下遊方面，當前鉛市延續消費淡季，成品電池庫存較高，下遊蓄電池企業備貨剛需採購爲主，整體備貨量有限。

【投資策略】：由於季節性因素、鉛礦緊張預期和再生鉛成本支撐一定程度或對鉛市形成提振刺激，但從長期來看，鉛市供大於求的大格局未改，鉛市向上空間或有限。另外我們仍需關注其他金屬價格走勢對鉛價的帶動影響。