2021年第34周美爾雅期貨鉛周報：鉛錠累庫放緩，鉛價獲得支撐

宏觀：7月國內公共財政收入增速小幅回落至11.1%，支出增速則降至-4.9%。財政支出仍相對偏慢。美聯儲暗示taper年內行動概率增加，美元走強突破年內高點施壓金屬價格。

基本面：本周鉛蓄電池企業綜合開工率周環比轉增0.44%至69.66%，新電池消費邊際改善，經銷商接貨情緒尚可，部分地區蓄企開工率錄得小幅上調，旺季消費跡象初顯。國內鉛錠社會庫存延續增勢，但累庫有所放緩。鉛錠社庫周環比上升0.41萬噸至19.84萬噸，交易所鉛庫存周環比微降107噸至190811噸。本周國內外鉛周度加工費持平。周內原生鉛限電影響基本結束，原生鉛開工率環比小幅上升，煉廠成品庫存累庫壓力進一步減輕。低加工費暫未對實際產量造成明顯影響。再生鉛企業平均利潤維持在盈虧平衡附近，冶煉企業惜售情緒較重，安徽、江西等地部分再生鉛企業已經開始減產。周內精廢價差持續收窄至100元/噸。關注後期再生鉛檢修產能是否會進一步擴大。LME鉛現貨升水大幅走高並突破200美元/噸，海外供需緊張格局延續。因船期和集裝箱問題導致出口鉛錠節奏偏慢，關注後期出口能否緩解國內供需過剩現狀。

操作策略：預計鉛價底部或有一定支撐，下周滬鉛仍將承壓運行爲主，主力合約波動區間或在15000-15600元/噸附近。