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繁供給：基本面看鉛礦供應短期偏緊仍存，煉廠挺價加工費，加工費底部企穩。再生鉛開工再度回升，限電對鉛冶煉影響不大。據SMM統計，7月原生鉛產量27.9萬噸，環比變化不大，再生鉛產量大漲至36.7萬噸，8月原生鉛產量變化不大，再生將隨着提產，產量進一步擴大至39萬噸之上。
需求：下遊汽車領域需求仍然疲弱，維持淡季消費，下遊按需採購爲主，電池庫存繼續高企。消費旺季不旺，短期內有較大突破的可能性很小。
庫存：上周倫鉛庫存減少較多，截至8月20日LME鉛庫存量57050噸，比前一周同期減少675噸。上周上海期貨交易所鉛庫存繼續增加，截止8月20日，上期所鉛庫存182585噸，周減少2035噸，中止累庫。
觀點：基本面看鉛礦供應短期偏緊仍存，煉廠挺價加工費，加工費底部企穩。限電對鉛冶煉影響不大。需求端其實依然處於較爲疲軟的狀態，消費旺季不旺，短期內有較大突破的可能性很小。宏觀上美聯儲紀要釋放鷹派信號以及阿富汗政局動亂的背景下，市場避險情緒明顯提升國外延續去庫，但國內庫存依然極高，鉛價內外分化加劇。總體上，基本面略微偏空，短期內偏弱。
操作建議：輕倉試空
投資評級：震蕩
風險因素：海外需求下降；疫苗消息
