一德期貨鉛早評（2021年10月22日）

【市場信息】：長江有色網1#鉛價報15800-15900元/噸，均價15850元，漲350元；廣東南儲1#鉛報15775-15875元/噸，均價15825元，漲400元；現貨鉛市場報價在15750-15900元/噸之間，對比滬期鉛2011合約貼水350至貼水200元，滬期鉛2112合約貼水390至貼水240元。

【投資邏輯】:原生鉛方面，短期限電對原生鉛開工仍存在一定影響，在副產品高價格的提振下，煉廠開工意願較積極。再生鉛方面，限電影響可爲再生精鉛生產帶來部分減量，但價格回升一部分刺激再生鉛企業利潤修復。消費方面，10月份將進入消費淡季。多數企業在促銷降廠內成品庫存，以防四季度累庫超預期。由於當前國內鉛市庫存高位，一定程度對鉛價形成壓制。

【投資策略】：國內方面鉛市供大於求的大格局未改，鉛價未來上行空間或有限。同時關注其他金屬價格擾動影響。