一德期貨鉛早評：鉛價未來上行空間或有限（2021年10月26日）

【市場信息】：長江有色網1#鉛價報15700-15850元/噸，均價15775元，漲25元；廣東南儲1#鉛報15675-15775元/噸，均價15725元，漲25元；現貨鉛市場報價在15700-15850元/噸之間，對比滬期鉛2011合約貼水230至貼水80元，滬期鉛2112合約貼水280至貼水130元。

【投資邏輯】:原生鉛方面，短期限電對原生鉛開工仍存在一定影響。再生鉛方面，限電影響可爲再生精鉛生產帶來部分減量，但價格回升一部分刺激再生鉛企業利潤修復，後續鉛價企穩或可支撐再生鉛企業產量釋放。另外鉛錠庫存持續去庫支撐滬鉛價格企穩。

【投資策略】：整體來看，限電對於供給端的影響還在延續，但國內方面鉛市供大於求的大格局未改，鉛價未來上行空間或有限。若再生鉛產量反彈，需求持續下行，等待限電緩和再嘗試拋空，同時關注其他金屬價格擾動影響。