2021年第44周銅冠金源期貨鉛周報：庫存延續回落，短期支撐鉛價

上周滬鉛主力期價偏弱震蕩，後半周承壓於萬六一線下方運行。目前企業常規檢修及河南限電帶動原生鉛企業開工延續下滑，再生鉛受利潤快速修復及江蘇限電緩解，開工有所回升，不過安徽地區限電換線，企業開工恢復持續性仍待觀察，總的來看供應端壓力相對有限。而需求端改善較爲明顯，終端好轉帶動企業訂單回升，疊加江蘇限電緩解，蓄電池企業開工回升。整體看，近期供減需增，疊加出口需求帶動，使得社會庫存延續下滑，降至 8 月初以來低位，提振鉛價。不過需求端難現持續增量，且再生鉛供給彈性依舊較大，加之年底仍有新增產能投產預期，鉛市供過於求格局難扭轉，限制鉛價上方空間。盤面看，前高壓力較大，萬六上方多單無心戀戰，短期鉛價或延續震蕩走勢，關注外盤走勢聯動。