2021年第45周美爾雅期貨鉛周報：庫存延續去化，鉛價震蕩運行

宏觀：美聯儲本月起將每月購債規模削減150億美元，鮑威爾表示在加息方面可能會保持耐心，但如果通脹形勢發展到需採取行動，美聯儲也不會退縮。國內10月出口仍保持強勁增長。

基本面：本周鉛蓄電池企業綜合開工率周環比續增2.23%至76.89%，限電趨緩加之蓄企年末衝量進一步提振開工率，開工率連續兩周上調，終端消費或將迎來季節性改善。國內外鉛加工費周環比基本持平，僅河南地區TC小幅上漲，原料整體供需偏緊格局未變。鋼聯數據顯示2021年10月原生鉛產量環比減少5.7%。企業限電和主動檢修導致10月產量明顯縮減，11月原生鉛產量預計環比邊際改善，但或不具備放量條件。短期停電等因素擾動導致再生鉛地域性供應差距較大，精廢價差維持低位徘徊，再生鉛企業利潤仍維持較好狀態，平均利潤在500元/噸以上，企業復產意願較強。後期供給彈性增大有望繼續貢獻增量。國內庫存延續下滑趨勢，截止周五鉛錠社庫周環比下降1.06萬噸至17萬噸，交易所鉛庫存周環比減少5730噸至166773噸。

操作策略：預計下周鉛價或跟隨有色板塊震蕩運行爲主，下方或有一定支撐。主力合約波動區間或在15400-16000元/噸附近。