簡
繁供應：國內加工費依然爲發生改變，礦端依然偏緊，同時原生鉛開工率企穩。再生鉛方面開工率受到環保因素和限電持續的影響，恢復速度不急預計，但是再生鉛利潤大幅修復，再生鉛復產的預期仍在。
需求：下遊消費企業產量回升，但是從中期來看汽蓄電池受到汽車芯片短缺壓制需求，預期短期之內很難發生改變，而電動車消費旺季已經過去，之後可能受到的壓制更強。
庫存：國內鉛庫存高位企穩，類庫趨勢放緩，而LME庫存延續下降趨勢。
結論：鉛的主要邏輯比較明確，即再生鉛廠復產進度。當前再生鉛冶煉廠限電影響持續減弱，在廢電瓶短期內更張乏力情況來判斷，再生鉛廠家復產有利可圖， 復產欲望會較爲強烈。供應端原生鉛方面維持礦產偏緊的格局，但利多出盡，沒有進一步減產的空間，進口窗口持續關閉，進口量大幅下降。需求端汽蓄電池受到汽車芯片短缺壓制需求，電動車消費旺季已經過去，之後可能受到的壓制更強。呈現供需兩弱的局面。國內去庫放緩，但持續高位，而LME持續去庫。總體來說，短期震蕩，中期依然偏空對待。
操作建議：短期觀望，中期做空
投資評級：震蕩
風險因素：海外需求下降；疫苗消息
