2021年第47周一德期貨鉛周報

投資邏輯: 近期再生鉛煉廠限電影響持續但力度環比減弱，冬季煤炭保供政策推進，地區限電緩和，河南地區原生鉛煉廠基本恢復正常狀態。滬鉛意外跌破萬五，再生鉛利潤逐步收窄。需求端下遊蓄電池企業進入提產階段，開工率上行。同時因技改等因素，使得鉛錠地域性供應差異擴大，鉛錠社庫降幅近萬噸，現貨交易由貼水轉爲升水，後續鉛價出現探低回升的預期。

投資策略：短期向下調整空間相對有限，空頭可逐步減倉。中長期來看國內鉛市供大於求的大格局未改，若再生鉛產量反彈，需求下行，鉛價或仍相對偏弱。