2021年第48周宏源期貨鉛周報

基本面變化：

1.供應：

—鉛精礦加工費維持低位震蕩，原生鉛開工穩定，再生鉛開工小幅上行，從冶煉企業的排產計劃來看，短期預計仍有恢復空間。（中性偏空）2.消費：

—鉛錠現貨貼水幅度收窄，精廢價差收窄至100之內。（中性偏多）—國內鉛錠社庫下降至16萬噸附近，隨着供應恢復和庫存轉移，社庫去庫空間相對有限。（中性）

—企業訂單改善，蓄電池開工維持高位。（中性偏多）3.期貨結構及持倉：

—LME鉛庫存小幅擡升至5.75萬噸附近，倫鉛Back結構明顯減弱。（中性偏空）—上期所主力席位多空持倉震蕩回升。（中性）

行情展望及策略：

鉛短期供給與需求延續回復，再生企業的開工繼續上行，蓄電池開工維持高位，10月鉛錠出口高達2.6萬噸，鉛錠庫存緩慢下降。上周鉛價下跌觸及再生鉛成本線，精廢價差顯著收窄，價格下跌空間有限，短線傾向於鉛價有反彈需求，價格預計運行於（1.45w，1.55w）區間。