金瑞期貨鉛早評（2021年12月02日）

中長期矛盾：新能源崛起下鋰電對鉛消費趨勢替代。

短期矛盾：供需缺口收窄後庫存增長幅度。

我們的觀點：近期金屬震蕩偏弱。國內短期供應端擾動再現，安徽地區大型煉廠突發的設備故障臨時檢修，恢復期較長，江西地區環保衝擊部分再生煉廠調低產量，反映了短期供應端不確定性，給予鉛價支撐。當前處於供應端尚未完全恢復的空檔期，年底鉛蓄電池廠衝量生產，消費韌性尚存，近期社會庫存下降2萬噸，短期暫時見不到明顯累庫，預期在其他金屬受宏觀影響巨震之際，鉛價或維持震蕩格局，滬鉛波動區間14800/15500元，倫鉛波動2200/2350美元。

投資策略：宜觀望，等待反彈後試空。

風險提示：國內採暖季環保及限電再度衝擊。