簡
繁供應：前期礦端偏緊加劇，湖南環保督察 當地多數粗鉛冶煉廠因不符合環保要求，已停產整改但是中期來看再生鉛停產檢修，短期產量受到影響較大。但是中期來看 再生鉛利潤大幅修復，再生鉛復產的預期仍在。當前供應端利多出盡，之後較難再出現利多驅動。
需求：下遊消費企業產量回升，但是從中期來看汽蓄電池受到汽車芯片短缺壓制需求，預期短期之內很難發生改變，而電動車消費旺季已經過去，之後可能受到的壓制更強。
庫存：電動車消費旺季已經過去，之後可能受到的壓制更強。 從 庫存上來看 ，國內延續去庫，而 LME 不僅延續去庫且庫存位置較低
結論：鉛的主要邏輯比較明確，即再生鉛廠復產進度。當前再生鉛冶煉廠檢修規模繼續擴大的可能性較小，再生鉛廠家復產有利可圖， 復產欲望會較爲強烈，預計此後再生鉛產量會有所恢復。供應端原生鉛方面維持礦產偏緊的格局，但利多出盡，沒有進一步減產的空間，進口窗口持續關閉，進口量大幅下降。需求端汽蓄電池受到汽車芯片短缺壓制需求，電動車消費旺季已經過去，之後可能受到的壓制更強。呈現供需兩弱的局面。
國內去庫放緩，但持續高位，而LME持續去庫。總體來說，依然偏空對待。
操作建議：空頭回場
投資評級：震蕩
風險因素：海外需求下降；疫苗消息
