2021年第49周美爾雅期貨鉛周報：避險情緒升溫 鉛價偏弱震蕩運行

宏觀：美聯儲主席鮑威爾稱，可能考慮提前數月完成減碼，並不再將通脹形勢描述爲“暫時性”。美國11月新增非農就業人口創年內最低但失業率超預期降至4.2%。

基本面：避險情緒升溫，下遊備貨熱情或受到一定抑制，鉛價跟隨板塊偏弱震蕩運行。本周鉛蓄電池企業綜合開工率周環比持穩於78.57%，鉛消費端不溫不火，變化不大。汽車產銷改善加之蓄企利潤修復或將支撐現階段蓄企開工率。鉛進口原料供需出現改善，原生鉛供應基本穩定，但北方環保等因素對冶煉或仍有一定幹擾，煉廠當前低價略有惜售。周內精廢價差低位修復，周環比走擴150元至225元/噸，再生鉛減產力度未看到進一步擴大，且供給彈性或有所釋放。周內再生鉛平均利潤收窄至120元/噸附近，供給端整體仍處於收縮狀態。截至周五SMM鉛錠社庫總量爲12.87萬噸，周環比下降1.06萬噸，周內下降0.63萬噸。交易所庫存周環比減少6439噸至124036噸。庫存去化幅度周環比明顯放緩。

操作策略：預計鉛價下方或存一定支撐，下周鉛價跟隨板塊震蕩運行爲主，滬鉛主力合約波動區間或在14700-15400元/噸附近。