2021年第49周銅冠金源期貨鉛周報：外盤拖累走勢 滬鉛下方空間有限

上周滬鉛主力 2201 合約期價高位回落。宏觀面看，美聯儲官員多表示要加快收緊刺激政策，同時多國出現 Omicron 病毒病例，市場擔憂情緒升溫，金屬總體承壓。基本面看，原生鉛煉廠檢修與復產並存，企業開工小幅下降。不過，安徽和江西固廢中心檢查，疊加環保督察影響貴州部分煉廠生產，再生鉛企業開工下滑。下遊方面，鉛蓄電池市場終端消費表現一般，鉛價回落，企業避險情緒升溫，但年底衝量又限制企業開工下滑，開工率維穩。

整體來看，國內基本面尚可，盡管原生鉛檢修企業陸續復產，但再生鉛企業爬產低於預期，供應端壓力有限，同時需求表現平穩，帶動社會庫存持續去庫，支撐鉛價。但宏觀情緒轉弱疊加倫鉛走勢偏弱，拖累滬鉛走勢。此外，近期滬倫比價有所回升，或限制後期鉛錠出口量，國內庫存或難持續去庫。短期鉛價或延續跟隨外盤震蕩偏弱，但隨着鉛價回落，原生鉛惜售挺價增多，限制鉛價下方空間。