2021年第52周美爾雅期貨鉛周報：庫存繼續去化 鉛價震蕩運行

宏觀：拜登經濟議程停滯不前，但拜登稱仍可能與曼欽就其經濟計劃達成協議。中國央行第四季度貨幣政策例會指出，貨幣政策要更主動有爲，加大對實體經濟的支持力度，並重申促進房地產市場健康發展和良性循環。 基本面：周內滬鉛跟隨板塊震蕩運行，波動幅度趨緩。下遊觀望情緒仍然較重，現貨交投維持清淡，現貨貼水出現進一步承壓。本周鉛蓄電池企業綜合開工率周環比持穩於78.12%。終端消費變化不大，但市場預期或有轉淡風險。鉛原料供需改善，原生鉛檢修產能進一步恢復帶動周內開工率小幅回升。再生鉛前期受限產量恢復不及預期，目前彈性釋放仍然偏慢，產量較爲平穩。周內精廢價差整體處於收窄狀態，截止周五周環比縮窄175元至200元/噸。再生鉛利潤尚未明顯惡化，仍維持在200元/噸以上。整體看供給端或仍將穩中有升。部分企業因年底關賬加大了備貨量導致庫存周內大幅去化。SMM社會庫存周環比下降0.83萬噸至10.87萬噸，周內去化0.53萬噸。交易所庫存周環比下降13876噸至96321噸。下周庫存去化有望放緩。

操作策略：預計下周鉛價仍將承壓震蕩運行爲主，滬鉛主力合約波動區間或在15000-15600元/噸附近。