一德期貨鉛早評：未來鉛價重心或逐步下移（2022年01月11日）

【市場信息】：現貨鉛市場報價在14900-15050元/噸之間，對比滬期鉛2201合約貼水100至升水50元，滬期鉛2202合約貼水190至貼水40元。

投資邏輯:原生鉛方面，部分煉廠檢修結束，地域性供貨偏緊或有緩和。再 生鉛方面，當前再生鉛企業原料備庫需求上升，廢電瓶價格易漲難跌，再生鉛 利潤收窄。下遊方面，下遊蓄電池企業開工率持穩於 80%，整體訂單尚可，另 外當前部分企業有意提前放假，後續備庫需求或逐步轉弱。

投資策略:當前原生鉛供應相對穩定，再生鉛供應受利潤影響波動較大，另 外由於當前鉛錠庫存降幅擴大，或一定程度支撐鉛價，中長期來看，鉛市供大於 求格局未改，未來鉛價重心或逐步下移。