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繁周四滬鉛主力2202合約日內窄幅震蕩，夜間大幅高開，收至15570元/噸，漲幅達1.4%。倫鉛震蕩偏強，收至2350美元/噸，漲幅達0.17%。現貨市場：上海市場報價稀少，個別存在對高升水80-350元/噸報價；江浙市場銅冠、沐淪鉛15350-15360元/噸，對滬期鉛2202合約升水0-10元/噸報價。疫情幹擾運輸，北方地區運費上漲，江浙滬貿易市場多以升水出貨，下遊採購多以剛需。昨日LME庫存增加150噸至54650噸。
基本面看，12月原生鉛企業復產較多，產量回環比增加2.1萬噸，1月增減相抵，預計環比增加萬噸。12月再生鉛產量增幅低於預期，環比增加1.1萬噸，1月企業放假疊加新增產能釋放，月度產量環比或持平。需求方面，鉛蓄電池市場終端消費不旺，部分經銷商春節前慣例備庫預期，但總體訂單仍顯走弱趨勢，部分企業因庫存壓力上升已減產，蓄電池開工率明顯下降。同時，近期天津及河南因疫情實行封禁政策，鉛錠市場和原料運輸受限，或加速部分企業春節放假，需求繼續邊際轉弱。
整體而言，供應端溫和擡升，但需求受疫情及庫存壓力影響，開工延續下滑，供增需減，社會庫存降勢放緩，去庫支撐邏輯減弱，後期累庫可能加大。短期滬鉛跟隨倫鉛走強，滬鉛站上15500，不過原再價差走擴，上漲風險收益比降低，短期觀望。
操作建議：觀望
