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繁中長期矛盾：新能源崛起下鋰電對鉛消費趨勢替代。
短期矛盾：供需缺口收窄後庫存增長幅度。
我們的觀點：央行發聲在經濟下行壓力緩解前將出臺更多穩增長政策，基本金屬走勢分化，本周鉛價走勢相對偏弱。對於後續市場演變，我們維持國內鉛市仍將供過於求的判斷，出口節奏放緩，國內安徽最大再生鉛企業二期檢修後投產，供應回升，隨着下遊補庫也近尾聲，鉛價短期無明顯向上驅動，預計更多偏弱勢震蕩，不確定性在於海外資金擾動加劇價格波動，滬鉛主要波動區間14800/15600元，倫鉛波動2200/2400美元。
投資策略：宜觀望，或逢高試空。
風險提示：海外資金擾動反復及國內供應恢復不及預期。
