2022年第08周銅冠金源期貨鉛周報：內外鉛價高位震蕩 關注國內庫存變化

上周滬鉛主力期價漲勢放緩。周中倫敦庫存跌破萬五一線，倫鉛大漲，滬鉛小幅跟漲。國內基本面看，節後部分原生鉛企業減產尚未恢復，企業開工率回升有限，再生鉛企業復產企業增多，企業開工率環比回升明顯，總的看，供應穩中回升。下遊蓄電池企業復產逐步推進，但終端訂單一般且當前鉛價較高，抑制企業補庫及生產的積極性。整體來看，當前供給及消費端均逐步恢復，不過消費端復產慢於預期。且隨着鉛價反彈，原再價差走擴至 350 元/噸，市場選擇採購再生鉛增多，社會庫存延續小幅增加，抑制鉛價繼續上行空間。不過，3 月廢舊電瓶 3%的增值稅起徵，將增加再生鉛企業生產成本，鉛價底部支撐有望上移。

短期看，滬鉛仍跟隨倫鉛橫盤震蕩，後期關注鉛錠出口及電池出口情況。