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繁本周重點數據及摘要
（1）加工費：據SMM數據，2022年3月份國內自產鉛礦月度加工費持穩於1000-1300元/噸，進口鉛礦月度加工費下降5美元至80-90美元/幹噸。國內鉛礦供應偏緊格局不改，海外鉛礦供應縮緊。
（2）產量：本周原生鉛開工率上升0.75個百分點至52%。2月份，全國電解鉛產量預計呈下降趨勢，其降幅約在3萬噸，至24.36萬噸。據調研，2月中國農歷春節當前，中小型企業多按慣例放假或順勢於春節期間進行設備檢修，其產量均有不同程度減量；又因2月（自然月）僅28天，較其他月份少2-3天，生產企業產量同步下降。此外，安陽岷山計劃於2月進入檢修，進一步拖累2月電解鉛月度產量降幅擴大。
本周再生鉛企業開工率提升0.7個百分點至49%，2月，春節法定假期期間小型再生鉛廠停產放假較多，另多數企業於2-6月市場淡季期間集中檢修，江西豐日、浙江天能等冶煉廠產量預計進一步下滑；同時，北方寒冷拖累春節放假企業年後復工復產進度，內蒙地區部分煉廠產量下滑明顯，疫情擾動持續增加部分地區廢電瓶採購難度；另河北及其周邊地區，受冬奧會、殘奧會期間環保管控加嚴影響，預計生產受限，2月再生鉛產量或將大幅下滑。
（3）進出口：海關總署數據顯示，中國12月精煉鉛出口數量爲6290噸，環比大幅下降84.67%。
（4）庫存：截止3月4日，SMM五地鉛錠庫存總量至10.68萬噸，較上周五（2月25日）環比上升0.77萬噸；較周一（2月28日）上升0.34萬噸，且連續四周上升。SHFE鉛庫存上周增加4.774噸至9.36萬噸。LME鉛庫存減少1150噸至4.25萬噸。
（5）需求：本周（2月26日-3月4日）SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲68.85%，較上周五（2月25日）環比上升4.83%。
本周策略
投資邏輯:當前原生鉛生產相對穩定，再生鉛企業利潤尚存，煉廠新增產量釋放，供應端較預期寬鬆。國內3月廢電瓶3%的增值稅將起徵，屆時成本增加以及對於短時間內正規廢料輸送或出現偏緊的可能性，一定程度支撐鉛價。消費端來看，下遊企業復工逐步推進，但節後終端消費表現不旺，鉛錠依舊出現累庫，現貨貼水擴大。
投資策略：短期區間操作爲主。同時關注宏觀政策指引。
