一德期貨鉛早評（2022年03月24日）

【市場信息】：現貨鉛市場報價在15150-15300元/噸之間，對比滬期鉛2204合約貼水140至升水10元，滬期鉛2205合約貼水175至貼水25元。

【投資邏輯】: 國內3月廢電瓶3%的增值稅起徵，近期國內疫情爆發及油價上漲使得部分地區運輸成本增加，鉛精礦和廢電瓶等原料運輸或有一定延遲。當前原生鉛和再生鉛生產均受到一定影響，再生鉛廢電瓶流通貨源有限，價格居高不下，考慮到成本因素，再生鉛廠維持升水出貨。需求方面，國內需求偏弱但鉛錠出口虧損縮小，出口窗口有打開機會，出口訂單好轉。本周社會庫存結束五連增，出現去化一定程度對鉛價形成支撐。

【投資策略】：短期國內鉛價或存支撐，中長期仍存壓力，建議以區間操作爲主，同時關注宏觀政策指引。