2022年第15周銅冠金源期貨鉛周報：再生鉛生產恢復 鉛價上行壓力增大

上周滬鉛主力 Pb2205 期價延續漲態，但價格高位後漲勢放緩。宏觀面看，因普京宣布對不友好國家的天然氣供應採取盧布結算的節點臨近，能源價格上漲帶動金屬普漲，滬鉛跟隨倫鉛受振上行。基本面來看，部分原生鉛原料仍受限，但尚未對生產構成明顯影響，企業開工率維持環比擡升態勢。但再生鉛方面，疫情對廢舊電瓶跨省運輸的影響稍有緩和，且鉛價上漲，再生鉛企業利潤修復。需求方面，進入 4 月，鉛蓄電池更換傳統淡季態勢加劇，加之各地疫情防控持續，電池訂單隨之下降，部分企業因成品電池大增，有意下調 4 月生產計劃。

整體來看，當前因消費地企業就近採購，及上海倉庫暫停入庫等影響，社會庫存延續小幅去庫，疊加海外能源問題給予鉛價支撐。不過原生鉛生產穩中有升，再生鉛生產受疫情影響減弱，而需求處於淡季疊加疫情影響部分訂單，基本面呈現供增需減格局，需謹防鉛價衝高回落的風險。