銅冠金源期貨鉛早評（2022年04月19日）

周一滬鉛主力2205合約日內窄幅震蕩，夜間窄幅震蕩，收至15670元/噸，漲幅達0.45%。因假期，倫鉛延續休市。現貨市場：上海市場江銅、銅冠15640元/噸，對滬期鉛2205合約平水報價；江浙市場江銅、銅冠、沐淪鉛15610-15640元/噸，對滬期鉛2205合約貼水30-0元/噸報價。因再生鉛成本擡升，滬鉛走勢強勁，但疫情對供應影響趨緩，再生精鉛流通貨源增加，下遊企業在按需採購的背景下，剛需更偏向於價格優勢明顯的再生鉛，鉛貿易市場交易平平。由於俄烏局勢升級，2022年全球汽車銷量預計將同比下降2%，較去年10月預計下調2-4%。據SMM調研，周一五地鉛錠庫存總量至10.49萬噸，較上周五環比下降1300噸。基本面看，原生鉛企業生產受疫情影響相對有限，企業開工率維持環比回升。再生鉛方面，疫情使得原料廢舊電瓶跨省運輸受阻，疊加新財稅提高廢料企業成本，導致廢舊電瓶價格延續走高，再生鉛企業面臨原料緊缺及成本增加雙重影響，企業開工率環比回落。不過，本周安徽煉廠有望部分恢復，疊加部分檢修企業復工，或改善再生鉛供應。下遊方面，因終端市場消費淡季態勢並未改變，江浙地區部分蓄電池企業迫於成品庫存壓力及運輸受限再度減產，其他地區企業則多維持以銷定產。整體來看，原生鉛生產較穩定，疫情對再生鉛生產衝擊也有所緩解，供應有望增加。與此同時，疫情影響下，下遊消費越發低迷。短期金屬板塊整體偏強帶動鉛價震蕩上行，但考慮到再生鉛生產存恢復預期，鉛價上方空間有限。

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