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繁上周滬鉛 1901 合約表現較爲堅挺，基本維持高位盤整格局，交割前多空博弈難分伯仲。
周五，市場擔憂交割後鉛價走弱，部分多頭避險離場，滬鉛破盤整平臺下行，截止周五滬鉛報於 18425 元/噸，周跌幅 0.89%。
現貨方面，截止周五市場主流成交價至對 SMM1#電解鉛均價貼水 150-50 元/噸元/噸，少數貼至 200 元/噸；同時可交割品牌低價惜售情緒上升，部分報至平水，但成交困難。再生鉛市場因消費低迷，煉廠多避險拋貨，再生精鉛降至對 SMM1#電解鉛均價貼水 500-400 元/噸出廠，期間一度至貼水 600 元/噸。
行業方面，據 SMM 調研，2018 年 11 月 SMM 中國原生鉛冶煉廠開工率爲 63.1%，環比 10月上升 2.28%，同比減少 1.15%；據道瓊斯 12 月 12 日消息，Fitch Solutions 周三稱，將 2019年平均鉛價預估調降 4%，至每噸 2,350 美元；世界金屬統計局（WBMS）周四公布報告顯示，2018 年 1-10 月全球鉛市供應短缺 27.8 萬噸，2017 年全年供應短缺 39.4 萬噸。 截至 10 月底總庫存較 2017 年底減少 5.8 萬噸；2018 年 11 月 SMM 國內再生鉛產量 14.36 萬噸，環比減少 0.77 萬噸。11 月再生鉛冶煉開工率達 50.55%，環比下降 2.72%。
11 月受低利潤及環保影響再生鉛開工偏低，11 月中旬之後鉛價上行使得再生鉛冶煉利潤改善，且 12 月初環保因素消退，使得再生鉛產量出現一定釋放，這從近期的原再價差由低位走擴得到印證，原生鉛供應前期也一直受到環保支撐，但從 SMM 公布數據來看，11 月整體產量不降反增，據了解是因爲環保限產的多爲粗鉛冶煉環節，而煉廠多採取外購粗鉛進行彌補，導致產量不降反增。因此綜合來看供應端來看，前期支撐因素消退。下遊來看，經銷商庫存水平回升，缺貨情況較少，消費大幅改善可能性較低，因此鉛價上行阻力重重，預計本周滬鉛主力 1901 將呈震蕩偏弱格局，運行區間爲 18000-18800 元/噸。後期注意庫存恢復情況以及宏觀風險因素。
