美爾雅期貨鉛早評（2022年05月23日）

當前仍處於傳統電池更換淡季，內銷維持低迷。但6月消費季節性環比改善加之疫情對消費的負面衝擊減弱，後期蓄企開工率或有改善空間。原生鉛增減產能大致相抵，目前原生鉛副產品收益較好，產量有望持穩爲主。原生再生價差周內一度收窄至0元/噸，而後小幅走擴至50元/噸。廢再生鉛虧損狀況改善有限，截至周五行業虧損仍在500元/噸以上。再生鉛成本端對產量釋放仍將形成約束。若後期利潤仍得不到修復，預計再生鉛產能有望出現收縮。下遊剛需備貨意願改善，庫存迎來去化。上周五SMM鉛錠社庫總量爲9.93萬噸，周環比上升1700噸，周內下降9300噸。交易所鉛庫存周內減少2310噸至90650噸。預計鉛價將止跌並轉爲修復震蕩運行。關注下遊消費表現。