2022年第21周銅冠金源期貨鉛周報：供給存收縮預期 鉛價震蕩偏強修復

上周滬鉛主力期價呈現探底回升走勢。宏觀面看，美國經濟數據走弱引發市場對經濟放緩擔憂，美聯儲超預期加息擔憂暫緩，疊加歐央行強化鷹派預期，美元高位回落，短期金屬上方壓力減弱。基本面看，原生鉛煉廠檢修復產並存，周內湖南永興地區冶煉廠發生生產事故， 5 月影響量或達 5000 噸，這或導致 5 月原生鉛月度產量不及預期。再生鉛方面，因復產企業較多，企業開工率逆行情回升，但進入本周，環保減產及利潤不佳等因素影響，開工率存回落預期。需求端而言，鉛蓄電池消費維持淡季格局，疊加疫情衝擊，企業多以銷定產。

整體來看，近期美聯儲收緊貨幣政策利空有所消化，疊加國內穩增長政策加碼，市場信心有所修復。同時，受煉廠安全整頓、安徽地區環保檢查及再生鉛煉廠利潤小幅虧損等因素影響，供給端存收緊預期。且原再價差收窄至 50 元/噸，下方支撐增強，短期鉛價或低位震蕩偏強修整。