2022年第25周銅冠金源期貨鉛周報：成本支撐顯現 鉛價企穩震蕩

上周滬鉛主力期價低位震蕩。宏觀面看，美聯儲 6 月加息 75BP，符合市場預期，隨後鮑威爾稱加息 75BP 不會成爲常態，市場情緒得以緩解。

但英國及瑞士緊隨其後宣布加息，且美國數據亦表現不佳，加劇了市場對經濟衰退的擔憂，金屬全線承壓。基本面看，原生鉛煉廠常規檢修疊加原料短缺被動減產，企業周度開工率環比小幅回落。再生鉛方面，因原料廢舊電瓶供應維持偏緊，疊加環保檢查等因素，企業爬產程度亦有限。需求端而言，鉛蓄電池消費未有明顯好轉，盡管 6 月終端訂單環比略有回升，但電池企業成品庫存依然保持高位。

整體來看，當前市場對經濟衰退擔憂情緒升溫，宏觀風險偏好降低，鉛價跟隨其他金屬走勢偏弱。就鉛市而言，國內鉛市總體維持供需雙弱，煉廠受檢修、原料緊缺及利潤低迷限制提產，蓄電池終端恢復尚有限，需求仍顯偏弱。短期鉛價跌至前期低點附近，再生鉛成本支撐顯現，期價或呈現企穩震蕩走勢。