2022年第25周美爾雅期貨鉛周報：供給有減產預期 鉛價震蕩運行

宏觀：美聯儲在向國會提交的半年度報告中表示，將採取一切必要措施來控制通脹，並且對恢復價格穩定的承諾是“無條件的”。美國財長耶倫預計高通脹今年內都揮之不去，但強勁的個人財務狀況將防止經濟陷入衰退。

基本面：周內鉛價重心小幅下移，底部獲得較強支撐。鉛蓄電池市場正值傳統消費淡季，6月消費預期環比改善，但目前下遊實際消費表現仍然一般，消費疲軟繼續拖累價格修復。本周蓄企開工率出現回升，關注後期消費表現。國內鉛精礦供應尚未有明顯改善，近期雲南多家原生鉛企業因精礦供應偏緊等因素計劃減產，原生鉛產量有望縮減。目前原生鉛副產品收益仍然較好，加之前期檢修產能復產，預計供給減量有限。再生鉛仍維持虧損狀態，但由於新增產能逐步放量，供給彈性增大，再生鉛供給暫未看到明顯收縮，行業持續虧損下或存在一定減產預期，再生鉛成本對鉛價仍有較強支撐。原生再生價差周內先抑後揚，周環比變化不大，截至周五在150元/噸。交割貨源陸續抵達，本周庫存延續累庫。周五SMM鉛錠社庫總量爲9.31萬噸，周環比上升4500噸，周內上升5300噸。交易所鉛庫存周內增加595噸至87830噸。

操作策略：預計鉛價將維持震蕩運行，上方或仍有一定壓力。關注後期減產情況，滬鉛主力合約波動區間或在14700-15300元/噸。