2022年第28周美爾雅期貨鉛周報：鉛錠再度累庫 鉛價承壓運行

宏觀：美聯儲兩位頗爲強硬的鷹派人士表示，他們將支持在本月晚些時候再次加息75個基點，但在那之後將降至較慢的步伐，盡管兩人均淡化了更高的借貸成本將把美國經濟推向衰退的風險。美聯儲理事沃勒預計可能在9月加息50個基點，他還稱對美國經濟衰退的擔憂被誇大。

基本面：周內滬鉛仍然承壓震蕩，上方空間受限。目前終端新車蓄電池消費有向好跡象，但替換需求改善仍不大。隨着國內刺激政策的推進，預計7月中下旬有望迎來傳統消費旺季，關注後期國內消費改善程度。鉛蓄電池企業周度開工率回升3.7%至66.67%，周內現貨貼水收窄，但延續性一般。短期消費端對價格提振有限。目前供給端整體壓力仍大，河南地區電解鉛技改產能本周恢復生產，本月計劃釋放6000噸新增產量，原生鉛產量供給彈性增大。安徽地區再生鉛企業維持減產狀態，但後期預計將逐步復產。目前再生鉛利潤暫無改善，但國內再生鉛產量縮減範圍並不大。原生再生價差低位徘徊，截至周五周環比收窄25元至100元/噸，預計再生鉛成本對鉛價仍有一定支撐效應。供應出現恢復加之繼續交倉，本周鉛錠庫存大幅累庫，周五SMM鉛錠社庫總量爲9.37萬噸，周環比上升0.92萬噸，周內增加1.07萬噸。交易所鉛庫存周內大幅增加11034噸至89059噸。

操作策略：預計下周鉛價繼續承壓震蕩運行，但下方支撐或仍強。滬鉛主力合約波動區間或在14700-15200元/噸。